【注释】
1蒹葭：芦苇。蒹：没有长穗的芦苇；葭：初生的芦苇。
2函关：即函谷关，在河南灵宝县西南。地势险要，是进入长安的必经之路，历来为兵家所必争。
3六国：战国七雄中除秦以外的齐、楚、燕、韩、赵、魏六个国家。
4三秦：项羽破秦入函谷关，三分秦关中之地以封章邯、司马欣、董翳，世称三秦。
5商山：在河南商邱县。四老：指东园公、角里先生、绮里季、夏黄公四人。这四人在秦末动乱时隐居商山不出。
6函书：指皇帝诏书。
7裂荷焚芰：屈原《离骚》：“制芰荷以为衣兮，集芙蓉以为裳。”南齐”时周彦伦隐居钟山，后应诏出来作官，孔稚珪作《北山移文》加以嘲讽，文中有“焚芰制而裂荷衣，抗尘容而走俗状”之语。此处用以讽刺商山四老。
8高流：品德高尚的人。
9刘伶：晋朝沛国人，字伯伦，性嗜酒，放情肆志，自称“惟酒是务，焉知其余”，者有《酒德颂》。
【简说】
这是一首咏史抒怀的词作，但又与一般咏史抒怀作品不同，其所咏史事并非某一历史事件，而是一种带有普遍性的历史现象，时空跨度大，跳跃性强。所抒情怀亦非与所咏史实相契合，而是相悖离，从而产生强烈的艺术效果。这首词从内容上讲，分为四层。第一层是起首的六句，由城下道路的凄迷和岸边芦苇苍苍的景象，想到沧桑之变：古墓成良田，昔时流水已成陆，有人居住。主要侧重于自然界的变化。第二层是“黄埃赤日”五句，通过长安道上人渴马饥，函谷雄关开而又闭，极写世人为争荣辱而碌碌奔波。过片以下六句是第三层，与上层的利禄之徒不同，专写自视清高的隐士，通过山四老曾高隐不出，与尘世隔绝，但皇帝诏书一到，立改初衷，衣着锦绣，作起富贵梦来，表现隐士们的假清高。后五句是第四层，通过酒徒。生忘形、死忘名”进一步否定利禄之徒、商山四老一样的“隐士”的可卑可怜的行径。从结构上讲，这首词环环紧扣，层层相接，读来有一气呵成之感。
此词通篇说理，但却很少直发议论，处处以鲜明的形象、生动的实例来表达自己的情怀，具有极大的感染力和说服力。